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我要讲的第三点是，欧盟各国经济复苏步履维艰且目前有可能陷入长期萧条的一个根本原因，是欧洲的人口结构。

把中国的事情办好，是最大的底线。今天，我们上海国际金融学院与世界银行联合在这里召开第八届国际金融中心论坛，作为一个专业的独立论坛，我觉得我们必须要对金融中心在未来的发展提出专业意见，因此我把演讲题目定位在多重时代的金融中心领导力。

很多欧美领导人说得多但是不做，或者讲具体的东西比较多，而战略性的东西比较缺乏。在美国，纽约作为头号金融中心，它的交易地位已经削弱了， 20%高端的金融人才已经离开了华尔街的投行，当然我们也没有必要把这些人都招来，我们要办一个华尔街吗？我认为没有必要。这与上世纪的债务危机和货币危机大多发生在新兴国家和发展中国家，而欧美金融中心往往置身度外形成鲜明的对比。这里说的多重失衡包括：第一，世界分工体系和利益分配严重失衡：一方面发达经济体超前消费、产业转移、资本透支，另一方面新兴经济体背上了贸易盈余的包袱，资本受到发达国家拖累。从2009年下半年开始，我们就感觉全球危机趋向复杂化。

除了要反思金融中心定位，反思金融知识体系，我们还要反思主动金融战略。第二个就是有没有充裕的资金来平衡这个局面。可以预见，这个改革的过程将会相当漫长和痛苦。

临近第四季度时，则需再次降低持有风险类的资产。当然，能够做到这一点并不容易。美国经济需要降低金融和服务业在经济体中所占的比重，而加强制造业，即去金融化。随着世界经济的联系愈加紧密，金融全球化也达到了相当的程度，最直接的表现形式就是投资者可以在全球范围内进行资产配置，同时发达市场和新兴市场的联动也更加紧密。

大宗商品市场方面，由于投资者持续担心欧元区的稳定性和全球央行实施宽松政策而导致的货币超发，黄金仍将显示出其价值，因此中期我们继续看好黄金。由于尚未找到，或者说尚未适应新的经济运行模式，在未来数年内，发达国家和新兴市场国家的经济都将放缓。

在目前的时间点上，不但发达国家，包括美国、欧洲、日本等需要改革，新兴市场国家如中国等也需要改革。我们认为，走出经济发展所面临的困境是可能触发结构性牛市的因素，如果未来出现新的经济增长点，美国股市有可能迎来新一轮趋势性的牛市。在过去的大约二十年时间里，全球经济格局发生了很大的变化。但欧洲商业银行融资和流动性问题越发严重，导致银行为了获得美元流动性而进行的黄金租赁业务量迅速扩大。

目前市场疲弱的走势使金价短期内面临显著的下行风险，但是金价大幅下跌的空间将较为有限。也由于经济前景不明，全球资本市场的波动性也将明显上升，股市难有趋势性的牛市，股指维持宽幅震荡的可能性较大，各种资产面临重新估值，因此投资的风险上升。目前，对于全球经济来说，旧的运行模式已经不再适用，必须经历大规模的变革才能进入一种新的运行模式。中国则面临着在新的形式下的经济转型，逐渐摆脱对于房地产业的依赖，即去资产化。

第一个趋势是新兴市场的崛起，这意味着数十亿新的劳动力和消费者的出现，大大拓展了发达国家商品和服务的市场。第二个是经济大稳健，即无论以何种指标衡量（GDP 增长、通胀、失业率等），全球经济的稳定性都在不断提高。

同时，改革的目标之一是全球经济的再平衡，即发达国家需要加大出口和投资的比重，而新兴市场国家则需扩大内需，保持经济可持续发展其次，欧洲人将不得不改变多年来所养成的、寅吃卯粮借贷消费的生活方式。

欧元区的致命弱点，就在于统一的央行及货币政策，但欧元区各国却又都拥有独立的财政，造成目前欧元区的困境。因为美国所有的大金融机构几乎都持有欧债，欧元真要倒了，欧债真的违约了，那岂不是杀敌一千，自损八百吗？只要把欧元整弱了，能够确保美元的强势地位，美国自然是见好就收了。鉴于美国进入经济调整期（吝于不消费），欧洲将削减开支，未来十年经济将一蹶不振，全球经济难免步向低增长和衰退，倚赖出口带动经济增长的国家将头痛不已。因此欧洲央行行长德拉吉在最近的一次讲话中暗示，希望欧洲领导人能拿出一个可信的计划，使17个使用欧元的国家在未来购买债券时，能遵守财政纪律。在这一转型的过程中，热钱将随之撤出中国，中国的资产泡沫将被刺破。而美国原油库存截至12月2日连续上涨，上个礼拜为950万桶，这个礼拜达到了1749.93万桶。

倒不是说它们撤出了中国，资产泡沫才破灭，而是春江水暖鸭先知。比如索罗斯在签约当天，立刻投入20亿美元吃进欧债而抛弃黄金（几天前，索罗斯放弃了认购周大福的IPO）。

事实上，12月黄金价格已然下降至1713.4美元每盎司，白银价格也大幅下跌至31.54美元每盎司，相比11月份，黄金下调了2.1%，白银下降了3.9%。12月9日，欧盟23个成员国经过彻夜磋商，终于同意缔结政府间条约，以强化财政纪律，并采取其他措施，以应对越来越严重的欧债危机。

因为拥有政府债券的许多欧洲商业银行，正面临着潜在的巨大亏损，其结果将导致银行间互相减少借贷，包括全球都将感受到信贷紧缩。新条约规定，为了让各国财政更平衡，签约国政府的结构性赤字不能超过该国GDP的0.5%，这一规定还须写入宪法，超过这一上限的国家政府将面临欧盟的惩罚。

这次是德国和法国赢了。中国该如何防止外资做空中国、防止被剪羊毛呢？我们要抢在别人做空之前先空，以夺得先机，争取主动，倒剪他们的羊毛。先前他们对救助南欧那几个穷国就非常犹豫，不肯出手，他们深知救了这个救不了那个，过得了初一，躲不过十五，如果不彻底改变穷奢极欲的借贷消费方式，那就等于把钱扔进无底洞，所以必须逼迫其他国家签订新约。从上面的数据中可以看出，欧盟新条约对欧债是利多的。

而如一国政府赤字超过GDP3%，则将面临制裁。而根据拯救欧元新条约，签约国家将面临严重的内政干涉，因为欧盟委员会将史无前例地直接插手各国的财政预算。

比如，对于天量流入中国的热钱来说，集中投资于房地产的最大原因就是赌人民币升值，那房地产就应该迅速降温，在目前降温的情况下再大幅降温，赶在外资大幅抛售房地产之前。但这种转型绝非一朝一夕就能完成，因此未来10年对中国来说，肯定是异常痛苦的转型期。

从索罗斯抄底欧洲也可以看出，美国虽然对欧元感冒，但毕竟还没有到除之而后快的地步。同时欧洲央行行长德拉吉明确表示，他不会考虑其他量化宽松的货币政策），将影响到主要大宗商品的价格，包括黄金、白银、原油和天然气等等。

热钱首先感到了中国资产泡沫已难以hold住，所以打算胜利大逃亡。同时赶在外资大幅抛售人民币之前，中国应先适度贬值人民币，这样就可以使它们的热钱烂在中国。当然，中国出口业也已经被逼到了转型的关键时刻，将由劳动密集型产业转向技术服务型产业，甚至高科技服务型产业。我们要抢在别人做空之前先空，以夺得先机，争取主动，倒剪他们的羊毛。

进入专题： 做空中国 。如若不然，整个欧洲银行体系将面临不可预料的灾难。

目前欧洲多个国家政府已被迫大幅削减开支和减债，在未来的一段时间内，经济表现都将受制于紧缩开支的牵制，难以有强劲的增长也有人认为，目前企业利润增长率下降的主要原因是原料和人工费用的上涨，成本提高利润自然要减少，因为成本与利润都是产值的构成成分。

比如2007年，非国有经济在投资中的比重已经显著上升到72.5%，但危机一来，非国有经济的投资大幅度收缩，而中国政府通过10万亿贷款和4万亿投资扩张，迅速把中国经济从低谷中拉出来。目前钢厂利润率只有1.5%，大幅低于5%的工业平均水平，但还有5000万吨生铁和4000万吨炼钢能力在建，今后的问题会更多暴露。